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对于当前点位究竟是不是市场底部，中银国际分析师陈乐天也用“重估结束、积极乐观”给出了自己的解答。在其看来，短期市场走势取决于投资者预期。悲观一致预期形成，意味市场底部到来。近期投资者情绪不断下降，股票仓位不断下滑，市场估值也已经合理。根据一致预期理论，目前市场已经形成悲观一致预期。同时，根据我们对A股历史底部特征总结，目前换手率、0-40倍PE个股数量占比均与历史底部时接近。风险重估基本结束，因此目前A股市场可能到达了底部，建议投资者转变态度，积极乐观。

风险提示：油价大幅下跌带来的上游资本支出下降；炼化景气下滑后相关新项目减少的风险；国家十三五计划执行不达标引起的投资下降等。基础化工3月金股：新和成Q3业绩符合预期公司发布2018年三季报，前三季度实现收入67.19亿元，同比增长64.2%；实现归母净利25.37亿元，同比增长181.6%，符合市场预期；全年预计净利润28.98-34.09亿元，同比增长70%-100%，符合市场预期。

点评：1、Q3开始恢复经营，环比改善，期待后续持续改善。公司在此前的中报预计三季度单季盈利0.24-10.24亿元，本次披露Q3单季度归母净利润 5.64 亿元，处于中位数附近；同时根据公司对全年预测，18Q4单季度归母净利润约为+0.6~10.6，总体符合预期。18年4月17日公司被美国BIS激活禁令，自5月9日基本停止正常经营，直至7月下旬经营逐步恢复，因此二季度公司整体经营受较大影响，单季度营收看，18Q2单季度营收同比下滑57.87%，单季度归母净利润亏，24.16亿元。恢复经营后，环比改善明显，Q3单季度营收下滑14.34%，下滑幅度收窄，Q3单季度归母净利润5.64亿元，扣非归母净利润1.2亿元，重回盈利。

整体来看，5月经济数据出现了快速的回落，但是大趋势上看二季度不会太差，主要是工业数据还是维持在高位，6月因基数效应将小幅回落，但二季度经济不差，我们预测GDP增速为6.7%。这背后所存在的原因是，经济确实进入了一个弱弹性的阶段，或许是来自于经济数据挤水分的影响，或许是产业结构调整下的经济失去弹性，产品供需无法产生过大的偏离，所以需求端的数据走弱可能并不会对短期经济数据冲击太大。对经济的一个基本支撑，来自于后续地产补库存和外需仍有望维持一个不弱的情况。但是从6个月或以上的维度上看，经济潜在有两个比较大的潜在风险，一是内需数据出现了回落，预期已经出现更加大幅的恶化，其背后的原因还是融资数据的快速走弱，以及当前政策的修正还没有触及到改变这一趋势的根本；二是外需在全球经济缓慢回落，汇率前期升值压力逐渐体现的环境下，叠加贸易争端可能会导致外需压力较大。如果将这两个因素比喻为“内外交困”，那么假设其中一个因素发生波动，尤其是国内因素波动，在我们政策的微调中大概率可以保证一个温和回落的情况，但是如果出现内外因素共振的状态，可能需要把对经济增长的预期进行进一步下调，尤其是在全球贸易环境不确定性非常大的环境下，潜在的风险是需要进行防范的。

每经记者 胥帅每经编辑 宋思艰实习编辑 汤辉▲资料整理：汤辉 宋思艰5月12日晚间，江苏省张家港市公安局官方微博发布消息称，康得投资集团有限公司（以下简称康得集团）董事长、康得新复合材料集团股份有限公司大股东及实际控制人钟玉，因涉嫌犯罪被警方采取刑事强制措施。

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