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市场洗牌硬币都有两面性，在一些乐观的地产人士看来，没有坏消息就是好消息。11月2日，某开发商高层告诉21世纪经济报道记者，住建部表态之后，打破了一些企业、地方政府、投资者抱有市场再次火爆的幻想，大家对房地产市场的预期会更加趋于稳定。在这种情况下，未来市场会在一个区间内小幅波动。

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但是我们通过历史回溯发现，社会融资规模存量同比增速企稳回升，但企业盈利同比增速仍然走低、企业盈利同比增速走高但仍为负以及企业盈利同比改善不大，即企业经营状况边际转好但仍然比较脆弱的情况下，货币政策并不会马上转向，央行会保持法定存款准备金率以及基准利率不变，或进行1-2次降准或降息。此外，经济数据虽有企稳迹象，但仍然不够稳固。一季度债券违约规模虽环比出现较大改善但同比增速超过200%，小微企业、民企仍然面临比较大的融资难、融资贵的问题，货币政策传导路径有待进一步的疏通。

图11：估值修复行情逐步到位，北上资金转为净流出资料来源：wind，信达期货研发中心二、市场交易逻辑变化：估值驱动弱化，基本面接力进入2019年，国内积极的政策持续发布，2018年制约A股市场的股权质押、商誉减值等风险因素得到缓解，中国与美国经贸关系向好，股市上升为国家核心竞争力的重要组成部分，叠加流动性宽松的局面，风险偏好得到了极大的修复，推动股市急速上涨。随着指数的急速拉涨和市场赚钱效应的迅速放大，A股市场的情绪也彻底被引爆，新增投资者大幅增加，场外资金跑步入场，市场量能急速放大，时隔三年成交金额再破万亿。第一阶段行情的上涨处于宏观经济承压下行趋势不变企业盈利拐点尚未显现的背景下，我们认为行情源于风险偏好改善所带来的估值修复。我们将本轮行情指数的涨幅进行分解发现，大盘指数盈利贡献虽为正但贡献较小，沪指自年初上涨至最高点，涨幅达34.72%，其中估值上涨29.56%，贡献达85%；小盘指数盈利负增长对指数形成拖累，创业板指年初以来最大涨幅达43.78%，其中估值涨幅高达95.33%，相较而言盈利却下跌26.39%。从分位数水平来看，上证50、沪深300等大盘指数的PE已到达历史中位数水平，小盘指数较大盘指数在估值上有了更大幅度的提升，创业板指和中小板综指等小盘指数PE更是超过了历史均值水平。

那一刻，钟源觉得自己真正成为了一个父亲。奶爸在美国待了一个多月后，安安能坐飞机了，钟源带一家人回到了北京。他形容儿子是个小福星，一路上特别安静，从来不会哭闹。按照早前的计划，钟源卖掉了公司，开始了全职奶爸的生活。现在安安已经超过12斤，比刚出生时重了不少，他已经学会对着大人露出笑容。有时候，安安会睡在钟源的房间，有时候也会睡在钟源母亲的房间。“我妈心疼我，会在晚上悄悄把他抱走”。

自己家里有这多钱，为什么妻子都不知道呢？原来，受贿这么多钱，李荣钢根本就不敢存银行，也没有告诉自己的妻子，而是存放到了朋友韩某家里。自2012年3月或4月开始，李荣钢就开始让韩某保管他的钱，而第一存放就300万元。据韩某证实：第一次，李荣钢将300万元现金装进一个拉杆箱和一个手拎的旅行包内，交给了韩某。之后每次凑够了100多万元或200多万元就给韩某保管。韩某证实：到2014年初，李荣钢在韩某处存放的赃款高达2000多万元。